云南铜业(000878):疫情冲击上半年业绩 矿冶产能即

 常见问题     |      2020-09-18 03:06

2020年上半年业绩下滑。2020年8月27日晚,公司公布2020年中期报告实现营收403.13亿元,同比增长57.14%;实现净利润2.83亿元-同比增长24.98%;扣除后,归母净利润同比1.94亿-37.15%;实现EPS 0.166元-同比24.97%。2020年上半年,公司实现毛利20.49亿元,同比增长5.6%,其中电解铜和贵金属业务毛利分别占59.11%和31.57%。

随着普朗铜矿和东南冶炼厂的综合生产和赤峰冶炼厂的技术改造,公司2020年上半年的产品产量将会增加,毛利将会不断增加。受新冠肺炎疫情影响,上半年国内铜价平均为44391.62元/吨,同比下降-8.09%。公司主要铜产品产量增长,铜业务实现毛利12.11亿元,同比增长23.54%。

公司生产的铜精矿含铜4.87万吨,同比增长13.65%;阴极铜产量61.67万吨,同比增长34.19%。上半年黄金均价369.53元/克,同比增长28.41%;白银均价4018.02元/公斤,同比增长11.51%。公司贵金属业务量上升,毛利润达到6.47亿元,同比增长6.23%。

公司生产黄金9400公斤,同比增长70.14%;白银产量306.58吨,同比增长12.25%。上半年消费上升拖累了业绩。当期消费总额14.35亿元,同比增长12.5%,其中销售消费3.36亿元,同比增长49.81%,主要是公司当期生产销售增加,导致运输费、手续费增加;财政支出5.51亿元,同比增长16.25%,主要原因是债务规模增加。

到2020年,该公司的矿物铜和冶炼铜的生产能力预计将达到满负荷。矿物铜方面,普朗铜矿预计2020年全面达到产能,实现1250万吨/年的开采能力。在铜冶炼方面,随着东南冶炼厂的综合生产和赤峰冶炼厂的技术改造,公司130万吨阴极铜的生产能力有望在2020年达到满额。

上市公司和组织资源储备丰富,实际控制人是中国铝业,实力雄厚,资源潜力巨大。一是2020年6月底,公司将停止持有11.33亿吨矿石和475.05万吨铜,平均品位0.42%。第二,公司作为中铝公司铜业实际控制人的唯一上市平台,将持续得到中铝公司的支持。根据公司通知,中铝集团作为中铝集团铜业板块唯一的上市平台,未来可以为公司提供业务、资源、财务和资金支持。

铜价大幅反弹,连续性强。铜板升值势头强劲。停下。铜价于2020年8月26日收于6600美元/吨。与3月23日的最低点相比,已反弹37%左右,年初上涨6%。

考虑到疫苗的希望加速,有望进一步消除疫情,打压Q4在西欧的财政政策,保持货币政策宽松。第四季度预计将在旺季迎来新一轮补充。此外,在铜供应低速增长的时代,加工费的下降导致铜冶炼能力受到抑制。铜价有望大幅反弹,且连续性较强。

投资建议:维持“买入”评级6个月,目标价15.19元。根据2020-2022年铜价4.6万、5.2万、5.2万的假设,我们估计公司预计实现归属于6.11亿、10.33亿母公司的净利润,估计每股收益分为0.36元、0.62元、0.70元。现在,公司的历史包袱已经是grea了